7月10日，新股发行体制改革指导意见发布后的首批股票桂林三金、万马电缆在深交所中小企业板上市。两只股票交易全日运行平稳，交投活跃，体现了在股票发行市场化定价机制下，发行定价与二级市场进一步接轨，证券公司客户管理力度加强，投资者风险防范意识不断提高，市场监管更具有效性和针对性。

        在两只股票发行过程中，机构投资者询价报价趋于理性，主承销商与发行人确定发行价格也充分考虑了询价报价、一级市场投资者的合理利益空间与募集资金项目需求，实现了发行价格市场化定价。

        从网上申购情况看，新股发行体制改革指导意见设定的网上申购不能超过网上发行总量的千分之一、配售对象网上网下不能同时参与申购、单一投资者只能使用一个账户进行申购等措施，有效引导机构投资者资金向网下申购集中，两只股票网上中签率平均为0.15%，较2008年的0.08%提高近1倍，中小投资者中签机会大幅增加，充分保护了中小投资者利益。

       桂林三金、万马电缆上市首日开盘较发行价涨幅分别为64.14%、95.65%，在盘中涨幅达开盘价的20%经警示性停牌半小时后，市场交投趋于理性，直至收市，两只股票的盘中涨幅均未超过开盘价的20%，上市首日未出现以往新股易被爆炒的情形，总体上表现平稳。这既是发行体制市场化改革的结果，也得益于市场各参与主体对抑制新股上市首日爆炒行为达成共识：

         一是证监会稽查部门及其派出机构对短线操纵、异常交易的投资者的账户进行提前介入、立案调查，深交所对违规账户进行限制交易和重点监控等措施，对违规交易行为进行了有效监管，体现了监管威慑力；二是证券公司高度重视客户交易行为管理，通过多种形式和渠道，持续做好投资者教育工作，向投资者充分揭示新股上市首日交易中的盲目跟风和参与炒作的潜在风险，特别是投资者交投较为活跃的国泰君安等证券公司，加强了对重点客户交易行为的监督和规范，新股首日未出现投资者违规交易行为；三是机构投资者充分发挥其研究定价能力，对股票二级市场定价水平进行了合理估值；四是新闻媒体发挥了舆论引导作用，宣传理性的投资理念，向中小投资者充分揭示了炒新股的风险。此外，深交所还以案例分析、实证数据等多种方式，提示中小投资者盲目参与炒作新股的风险和危害。

         据悉，证券公司、基金等专业机构没有参与两只新股的买入，其他机构买入桂林三金和万马电缆的股数占比分别为1%和1.18%；万马电缆仅有一名个人投资者买入股数超过30万股，桂林三金未出现买入超过30万股以上的个人，而从历史数据看，新股首日个人买入超过30万股的约占10%左右；同时，两只股票买入在1000股以下的投资者户数占比均超过80%。从这两只新股首日交易来看，短线大户参与比例大大降低，投资者参与结构明显改善。

        桂林三金、万马电缆两只新股的顺利发行上市标志着本次新股发行体制改革初见成效，市场参与各方应珍惜这一来之不易的局面，共同推进发行体制市场化改革进程，不断扩大成熟投资者的队伍，促进我国资本市场的稳定发展。